股市沉淪，危機就是轉機
楊芳蓮

八月十六日的禮拜六，黃彩鳳主持的股票投資座談會，盛況空前，（好像只比高爾夫球那次略遜一籌。）大家都 “唔驚死”對股市投資是 “此情永不渝”。

芳蓮在數月前即多次推辭，不敢也不願上台講演，因為做股票已淪落到舉債度日，有何可說？不料文宣卻印出來我的講題是 “精彩講一下”，這真是太冤枉了，我們籌備會的內部作業恐怕有點困難，我特別在這裡向同鄉致歉。

還好，我們的維莉（也是本會籌備委員）真是女中豪傑，不但準備充足，發出 “投資十誡”的講義（附錄一），而且唱作俱佳，結論更是正面積極，令人嘆服。

再來是San Diego名嘴侯聰智，他說維莉的十誡，他沒有一條不遵守的，一樣栽了個大筋斗，例如QCOM，他 “珍藏”了五年，不夠久嗎？偏偏大漲之前他就將之脫手了，本來可以為愛滑雪的老婆孩子們買下幾座雪山呢！

最後，彩鳳將投資會的過去與未來介紹一番，（附錄二）原先由於股市沉淪，不易找到講員，還好彩鳳很成功地引發多位同鄉的即席發言﹔這是我們座談會最活潑精采的部分。首先白惠鈺說：我不同意，只要股票漲或跌10%就賣掉的做法，投資股票的目的在有機會擁有所投資的公司的一部份，如果已仔細作了研究，即使市場整個在下跌，若這家公司的好的基本面沒有改變，那麼其股票還是值得保留的，反之，如消息出來已確定此公司有問題，那就該立刻賣掉，以免損失更多。　如果漲跌10%就賣出，那應該是賺不了什麼錢，還不如來第一銀行存CD（按：白惠鈺是第一銀行的股東）

常常有人要我 “報名牌”，明知是吃力不討好的事，但是今天我倒是提兩個名牌：SPDR及QQQ，SPDR代表美國在不同工業的大公司，而QQQ則代表小公司且偏於高科技。

陳昭雄說：投資股票有兩種風險：一是股市的﹔一是個別股票的。詳情請看附錄三。

後來，還有陳秋山，楊佐一，李清木等踴躍發言，總之，這是一場意料之外，熱鬧滾滾的座談會，最後要特別感謝蕭維莉，黃彩鳳和陳昭雄，他們提供詳實的發言內容，使我這業餘記者能 “鉅細靡遺”將座談會的原貌呈現在大家面前。

附錄一： 蕭維莉
投資十誡

“10 commandments for investors still valid; here they are”
By Chuck Jaffe

摘譯自　The San Diego Union-Tribune; Sunday, July 6, 2003

1. 不了解的，不投資
這是投資的第一原則：若是您不了解一個基金的運作策略，您也將無法了解基金為什麼會賺錢，那為什麼要投資哪？

2 不迷信熱門經理人
投資「紅牌」經理人不是正確的投資態度，這也是為什麼少之又少的「名牌」能屹立不搖的原因。

3.避免短期投機，應做長期投資
不要只是在乎股票或基金近期的表現，眼光放遠，選擇投資有「潛力」的公司才會帶來最大的回報。

4. 明定投資計畫，檢視投資目標，定期追蹤投資表現
投資不是盲目的數字金錢遊戲，而應是對自己的決定負責，投入，並且定期追蹤投資表現而做適時的調整，不要「人云亦云」或「三心二意」。

5. 做「實際」的投資，不要過於貪心，期待合理的「利潤」
投資應是一種經過理性判斷的過程，不是追求金錢權力而已。因此，追求的應該是可預期的合理報酬，過於貪心會使人財迷心竅，失去正確的判斷力，得不償失。

6. 分散投資，分散風險
不要把所有的資金全押在某一產業，資金，或股票上；分散投資，分散風險。

7. 不要「執迷不悟」，或「迷戀」某一項投資，或基金
投資講求報酬率，任何一項投資若已無法滿足投資目標就應當機立斷處理掉，而轉換更合適的。

8. 正視自己的「風險忍受度」而做投資
每個人對金錢的態度,需要不同；而情緒管理的限度也不一樣，因此每人應依據自己對風險的忍受度而做投資。

9. 專注選擇投資，不要擁有過多的投資項目
專家認為擁有10項不同的基金或投資項目就應足夠涵蓋各種不同的行(產)業，與其林林總總，還不如專注追蹤及全盤了解自己買的股票或基金。

10. 依自我需要而選擇投資項目, 不要「看他人買什麼就買什麼」
每個人都有他自己的希望與夢想，也有他自己的投資方式與目標，若因貪愛或妒忌他人的報酬率而跟著他人走，那也只是別人的目標，理想，永遠都不會是自己的境界。

附錄二：
黃彩鳳
簡介投資會的過去與未來

聖地牙哥同鄉投資會（TAIC）早於1990年即已成立。早期的會員包括有專業的股市經理人，也有業餘的投資者，大家聚會的目的在於藉機互相教育交換投資訊息，並試驗性的買賣股票，由於買賣股票有金錢上的交易，必須對IRS有清楚的交代，投資會的組織必須健全，從訂定會章（By-Law）、成立Partnership、登記Tax FD、到作精確的帳目紀錄、每年分發Schedule K-1給會員報繳所得稅，步步都須依法照辦，在此要感謝Lily Chen多年來的貢獻給投資會的免費服務。

投資會員對投資的熱衷程度大致是隨股市的起落而浮動，從1987年股市crash到1992年，整整拖了五年才逐漸恢復，1992以後股市的漲幅有明顯的改善，投資會員的參與感也漸趨熱絡，隨著電腦的普遍化以及Internet資訊傳遞的自由快速化，使一般非專業的投資者也能從網路獲取資訊，參考專家的評論、分析、訂定自己的投資策略，從1995年以後，由於高科技股的暴漲，帶給股市前所未有的生機與活力，也為投資會員帶來相當大的鼓舞，只要跟著股市的趨勢走向，不一定要靠專家的投資策略，也能從投資股市賺取相當高的利潤，High Return大大改變了投資者的心態與利潤回報的期望，而忽略了股市變動的複雜性及股市投資所冒的風險。到了2000年，網路公司（.com）的膨漲，著實為金融市場製造了不少百萬與千萬富豪，DOW Index達12000，NASDAQ Reach 5000。

TAIC曾經兩次重組（1996, 1999），會員也由專家級的漸漸變成大多數的業餘投資成員，固定每月聚會一次，互相切磋，交換訊息，採取各自的投資策略，2000年 .com bubble破碎，股市逐漸蕭條衰退至今，經濟一直沒有恢復，投資會的成員因投資損失慘重，興趣缺缺，而不再聚會。

今後對投資股市的展望：
目前整體經濟有慢慢復甦的跡象，利率仍維持在最低點，股市也逐漸出現生機，股產價值已作了相當大的調整，從而恢復到比較合理的價值點，投資者如能調整對投資環境的心態，記取過去的經驗，分散投資風險，重新平衡投資策略，隨著股市的再現生機。再恢復對股市投資的信心，必能成為將來的Winner，也希望TAIC的會員再重新歸隊。

附錄三：
股市投資一談
陳昭雄

一般來說，在股票市場上投資，包括兩種主要的風險：第一是股市的風險，那是你所無法控制及避免的，因為股市的高低是根據那時經濟的條件，在過去50年的期間，（從1950~2002年）美國的經濟有經過差不多10個不同的Economical cycle（或稱Business cycle），它從business expansion到contraction，這個Business cycle對整個股票市場的高低有很大的影響，（它構成Bull market and Bear market）。第二種風險就是個別的股票的風險（individual stock risk），那是你可以控制的，個別股票的價錢是根據這個個別公司的表現，你可以自己決定要投資在哪一個公司。

根據過去的統計，在長期的投資情形下，我們都知道，有很少的投資者（少於20%），包括專業的，能勝過股票市場。因此根據我個人的看法，假使我們不能勝過股票的市場，我們就投資在市場本身（invest the market itself）。

假使你是一般的長期投資者，想要買個別股票，你最好能擁有100個以上的股票才能包含（cover）整個股市。假若你不是一個全時間專業的投資者，幾乎不可能有時間挑選及經營一個100多個股票的Portfolio。所以假若你是一位資金少於U.S.$15萬元的業餘長期投資者，我建議mutual fund investment or/ and stock index investment會是比較好的選擇。

總而言之，每個人對不同種類的投資（diversification），風險的緩衝（risk tolerance）和投資時間的長短（time horizon）的選擇，構成非常重要的因素。